Как трейдер из Goldman Sachs заработал более 100 млн долларов | Bank-RU
Как трейдер из Goldman Sachs заработал более 100 млн долларов
Форекс
20.10.2016 06:00
Как трейдер из Goldman Sachs заработал более 100 млн долларов 3.0 из 5 на основе 1 голосований.

Как трейдер из Goldman Sachs заработал более 100 млн долларов

Уолл-стрит возвращается к прежним временам, когда крупные банки были более склонны торговать на финансовых рынках и сильнее рисковали.

Трейдер из Goldman Sachs заработал более 100 млн долларов, торгуя бросовыми облигациями — необычный результат в то время, когда новые правила заставляют Уолл-стрит ограничивать риски.

Этим трейдером оказался Том Малафронт, управляющий директор подразделения банка по торговле высокодоходными облигациями. Начиная с января, он скупал высокорискованные корпоративные бумаги на многие миллиарды долларов и продавал их по мере роста цен.

Считать ли это возвратом к предыдущей эпохе на Уолл-стрит, когда крупные банки были более склонны торговать на финансовых рынках и рисковали сильнее? После финансового кризиса такое поведение стало редким явлением. Кроме того, надеясь повысить безопасность финансовой системы, Конгресс принял правила, запрещающие банкам рисковать собственными деньгами и увеличивающие размер резервов.

Уолл-стрит отреагировала на это закрытием торговых подразделений и сокращением позиций в таких бумагах, как облигации. Правительство позволило банкам торговать на финансовых рынках, выступая в качестве маркетмейкеров — посредников между покупателями и продавцами. По требованию регуляторов банки должны следить за тем, чтобы количество облигаций и других бумаг на балансе не превышало объема, «необходимого для удовлетворения краткосрочного спроса».

Выступая маркетмейкером, Малафронт покупал облигации у клиентов, желающих от них избавиться, и в конечном итоге продавал инвесторам, желающим купить, — но по более высокой цене. Соответственно, если клиент не использовал советник на заказ для форекс-торговли, то разница оставалась в кармане у Goldman.

Крайне сложно — если вообще возможно — провести четкую грань между сделками, совершаемыми ради удовлетворения потребностей клиентов, и сделками в интересах самого банка, говорит Хэл Скотт, профессор юридического факультета Гарвардского университета. Ранее Конгресс привлекал его к работе над новыми нормами регулирования банковской отрасли. Скотт говорит:

«Никто так и не сумел провести конкретную черту между тем, где заканчивается торговля в интересах инвесторов и начинается торговля на себя».

Критики новых правил утверждают, что они сказались на способности крупнейших банков Уолл-стрит поддерживать рынки облигаций во времена нестабильности, скупая бумаги у отчаявшихся инвесторов

Случай с Томом Малафронт как раз оказывается в центре дискуссии о роли банков. С одной стороны, они стремятся показать, что интересы клиентов для них важнее собственных, и в то же время пытаются извлечь максимальную выгоду из постоянно сокращающегося количества возможностей заработать.

Во вторник Goldman Sachs (NYSE: GS) отчитался по итогам III квартала. Как и ожидали инвесторы, они оказались хорошими. Результаты торговых подразделений других крупных банков также внушают оптимизм.

Пресс-секретарь Goldman отказалась обнародовать подробности сделок Малафронта, однако заявила следующее:

«Мы предпринимаем масштабные усилия для расширения своих операций на кредитных рынках и по-прежнему ориентированы на удовлетворение разнообразных потребностей наших клиентов».

Перспектива получения прибыли остается важной движущей силой, стимулируя банки выступать в роли покупателей, когда рынки лихорадит. Их спрос на облигации помогает снизить размах ценовых движений.

Сегодня у Уолл-стрит меньше возможностей для маневра, чем раньше. Заметные прибыли и убытки часто приводят к малоприятным вопросам со стороны ФРС США и других регуляторов.

Кроме того, Goldman устанавливает пределы риска для своих трейдеров. Превышать их можно только при определенных рыночных условиях и с обязательного согласия руководства и риск-менеджеров.

Пока не известно, заинтересовались ли регулирующие органы сделками Тома Малафронта и соответствовали ли они требованиям к риску. Джефф Бал, бывший сослуживец Малафронта, говорит:

«Опытные, умеющие рисковать трейдеры всегда ценятся».

Том Малафронт — представитель сокращающейся когорты банковских трейдеров. До того как прийти в Goldman в 2013 году, он работал в хедж-фонде Blue Mountain Capital Management и банке Credit Suisse.

Малафронт специализируется на торговле облигациями инвестиционного уровня,

присваиваемого только бумагам относительно кредитоспособных компаний. Когда фирма теряет свой инвестиционный рейтинг, ее облигации переходят в категорию высокорискованных, или «мусорных».

Хотя в настоящее время банки принимают на себя все меньше рисков и постепенно отказываются от торговли ценными бумагами, классические трейдеры-специалисты по-прежнему необходимы для организации работы на менее ликвидных рынках.

Джефф Бал возглавлял отдел торговли высокодоходными облигациями Goldman. Перед тем, как перейти на работу в финансовую компанию отца Bahl & Gaynor Investment Counsel, он работал с Томом Малафронтом. Бал говорит:

«Том умеет принимать на себя риски. На любом непрозрачном рынке — например, на рынке бросовых облигаций, — опытные трейдеры всегда будут цениться».

Малафронт начал с покупки бумаг Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) и Teck Resources (NYSE: TCK) — двух горнодобывающих компаний, столкнувшихся со снижением рейтинга ранее в этом году. Кроме того, он покупал долговые обязательства Toys «R» Us, Gymboree (NASDAQ: GYMB), Avon Products (NYSE: AVP) и облигации некоторых других корпораций. Все это происходило на фоне резкого сокращения аппетита инвесторов к риску в начале 2016 года. Тогда глобальные рынки охватили опасения по поводу замедления экономического роста в Китае и США, падения цен на сырьевые товары и неопределенного направления процентных ставок.

28 января облигации Freeport со сроком погашения в 2022 году обвалились до $0,4 за $1 номинала — агентство Moody's Investors Service снизило рейтинг компании до бросового статуса. К концу марта те же самые бумаги подорожали до $0,7, а на этой неделе их стоимость составляла уже $0,9.

В отдельные дни на сделки Малафронта приходилась треть от общего объема торгов по некоторым бумагам.

Часть облигаций продавалась в течение суток после покупки вместе с восстановлением нефтяных цен или выходом хорошей экономической статистики. В других случаях Goldman удерживал облигации в течение многих недель. К концу июня прибыль Малафронта от подобной стратегии превысила 100 млн долларов.

Как и все крупные банки, в настоящее время Goldman занимает более консервативную позицию, чем до кризиса. Чтобы определить возможные потери трейдеров по итогам дня, финансовые компании используют стоимостную меру риска, известную как стоимостная мера риска (value-at-risk). В I квартале 2016 года ее средний размер в Goldman составлял 72 млн долларов и 62 млн — во II. В 2007-м, до начала кризиса, он превышал 120 млн.

Из отчетности Goldman следует, что всего за три дня в I квартале совместными усилиями трейдеры заработали для банка более 100 млн долларов, и всего за шесть дней — во II. Старший трейдер хедж-фонда Skylands Capital Томас Херден говорит:

«Это противоречит всему, что мы наблюдали в последние три года».

Сделки Тома Малафронта стали редким исключением в полосе неудач бизнеса Goldman по торговле ценными бумагами.

По итогам первого полугодия выручка подразделений банка по торговле бумагами к фиксированным доходом, валютами и сырьевыми товарами (FICC) снизилась до 3,59 млрд долларов с 4,74 в аналогичном периоде прошлого года. В III квартале результаты FICC несколько улучшились, а выручка возросла на 34%, до 1,96 млрд долларов.

Ситуация на Ближнем Востоке подтолкнула цены на нефть

Ситуация на Ближнем Востоке подтолкнула цены на нефть

Стоимость нефтяных контрактов на мировых биржах растет. Об этом говорят данные биржевых торгов. В ходе торгов на Интерконтинентальной бирже ICE Futures, на 11.00 мск стоим [ ... ]


Поправки в бюджет Пенсионного фонда поступили в Госдуму

Поправки в бюджет Пенсионного фонда поступили в Госдуму

Кабинет министров скорректировал бюджет ПФР. Согласно предложениям, которые опубликованы на сайте правительства, будет уменьшен объем средств на софинансировани [ ... ]


 

Читают:

article thumbnailАБР предложил создать кодекс поведения банкиров

Совет Ассоциации банков России (АБР) предложил на встрече с главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной создать Кодекс поведения банкиров. Это следует из материалов на сайте АБР. "Мы готовим предложения,  [ ... ]